勾引 大爷
用别东谈主的钱，为我方收货！
3 月 24 日，小米集团创举东谈主雷军在公开导言中再次强调了小米一直以来的筹办理念："咱们克制了磋议，只挣少量点。"
不知谈雷总对"少量点"的清爽，和昔日王首富对"一个小意见"的清爽有何鉴别，账上躺着 1700 多亿现款的小米，又要运转"找钱"了。
就在 3 月 24 日晚间，小米郑重告示，拟配售 8 亿股现存股份，配售价为每股 53.25 港元，本次认购瞻望筹资净额约 425 亿港元，将用于业务膨胀、研发投资过头他一般用途。印证了此前媒体的报谈！
这个价钱高了照旧低了呢？如若按照 3 月 24 日小米 57 港元的收盘价狡计，有着 6.6% 的折让。
证据公告，假定配售股份获所有这个词配售，认购股份越过于公司于本公告日历现存已刊行股本约 3.2% 及投票权约 1.2%，及公司于紧随认购事项完成后经配发及刊行认购股份扩大的已刊行股本约 3.1% 及投票权约 1.2%。
音问一出，3 月 25 日早间小米股价跳空低开，最终收跌近 6%，这样看下来，这次小米的配售应该算是彻头彻尾的利空，关联词确切如斯么？且听我逐个谈来。
"先旧后新"，利好照旧利空？
据媒体报谈，这次小米的配售，收受的是港股常见的"先旧后新"模式，和 A 股的增发回是有所鉴别的！
具体说来即是，大股东将我方的手上的股票（旧股）借给配售代理，代理将这些旧股分派给投资者并收取资金。收取的资金由代理交给公司，完成配售，公司就有了资金。
过一段时辰，公司发新股完成后，由代理商将新股还给大股东，就竣事统统这个词先旧后新的经由。大股东捏有的股份数量少量也没少！
为了把问题讲得更了了，咱们就以雷军手脚例子：配股前，公司总股本为 250.63 亿股，雷总的捏股比例为 24.13%，捏有 60.55 亿股。配股完成了，总股本增多到 258.63 亿股，雷总的捏股比例缩小到 23.41%，
大股东如斯，中小股东相同如斯！这个经由的要道之处在于，是公司发新股，而不是雷军卖股票！
但要点是，被稀释并不会引起资金的太大损失。新进来的机构比拟昨天收盘，应该是赚了 6.6% 的利润，但即使这样算，比拟昨天 13400 亿的市值，对股份的影响为 425*6.6%=28.05 亿，对总市值的径直影响比例为（28/13400） =0.209%，分担到 57 港元好意思股的波动只须（57*0.209%）=0.12 元！
指望这点波动对股价产生影响，就好比在长江里打两个鸡蛋，就算让卑劣的东谈主王人喝上鸡蛋汤了一样——完全不值得一提！
既然配售自身对股价的影响微乎其微，小米今天的大跌，只可悉情态来证明——要知谈，统统的经济学王人是情态学，小米这次的配售，在市集上莫得波动是不能能的！
和股价大跌相随同的，是天量成交：戒指下昼 3 点，小米港股成交量为 689.8 亿，创下史上最高记录！
此外本日小米大跌，和港股大盘走势突出是新动力汽车股的走势也脱不了关联：本日小鹏汽车跌幅一度跳跃 8%，瞎想汽车跌一度超 4%，蔚来跌超 3%。小米当然也不能能独善其身！
"景象长宜放眼量"，永远来看，这次配售对股价而言，确切是利空吗？
先看纵向：2020 年 12 月 2 日，小米集团发布公告称拟以先旧后新的模式，配售约 10 亿股份，越过于该公告日历已刊行股份总和的约 4.1%，及完成认购后经扩大的已刊行股份总和约 4.0%。配售价钱为 23.7 港元。比前一日收盘价折价约 9.4%，瞻望筹资约 30.6 亿好意思元。
光配售还不够，还有债转股：另外，那时的小米，拟按初步换股价每股 36.74 港元，刊行于 2027 年到期的零息有担保可换股债券，推断所得款项净额（已扣除佣金及开支）约为 8.89 亿好意思元。
配售 + 债转股，共计 40 亿好意思元，对市集的影响不能谓不大：当世界午少量收复来回，复牌后小米股价一度大跌逾 10%，但如图所示，之后小米企稳飞腾，半个月内创出新高。但而后阅历了深度转化，股价一度从高位跌至 8 元，而后沿途长虹，其中有几许东谈主拿到临了难以统计！
前次亦然高点配售
图片来源：东财网
再看横向：本月初比亚迪在港股的增发，及而后股价的走势，对此时此刻的小米也有一定的鉴戒意念念——不计一城一地的得失！
具体说来，3 月 4 日，比亚迪发布配售 H 股的公告。这次，比亚迪配售界限较原缱绻扩大了 10%，共配售约 12980 万股新 H 股，配售价为 335.2 港元 / 股，共计融资约 435.1 亿港元，引诱了主权基金、中东企业等多元化投资东谈主参与，成为近 10 年全球汽车行业最大的股权再融资神志。
当天比亚迪的股价相同大跌：H 股跌 6.99%；A 股跌 4.27%，但而后的故事民众也王人知谈了：AH 股一度双双打破 400 价位，创历史新高，可见关于行业巨头，配售的时辰点草率是利空，但改日真不一定！
那么问题来了，正如本文一开头所言，小米似乎其实并不缺钱：而账上的现款足足有 1751 亿，比苹果某些季度的现款还要多。如斯"财大气粗"的小米，还要"找钱"，为哪般？
小米的改日，在此一搏
最初需要明确一个财务知识，固然账上 1700 多亿，但很大一部分并不是能实在目田愚弄的，戒指昨年年底，现款及现款等价物为东谈主民币 337 亿元——连五分之一王人不到，这样看下来是不是以为，小米的手头一下紧了一泰半？
照旧回到 2020 年的那次配售 + 债转股：那时小米向港交所给出的事理是：主要用于增多营运资金以扩伟业务、投资以增多主要市集的市集份额、计营生态系统投资，以及一般公司用途。彼时的小米，雄壮任务在于，捏续鼓舞手机 ×AIoT 计谋，向高端化膺惩！
更并且，那时的小米现款固然莫得目下这样充裕，但也相配财大气粗：据财报，戒指 2020 年底，小米账上现款余额曾经有了 1080 亿元——是那时那次募资额的好几倍，可见用别东谈主的钱为我方收货，永久是最爽的！
时辰往常了四年多，小米账上现款又多出近 700 亿，各方面业务曾经经昔不如今，手机成为饱和的第一梯队，但造车行状依然处于起步阶段——凸起施展为，距离盈利尚有距离！
证据小米最新财报，2024 年智能电动汽车等转变业务总收入为 328 亿元，经转化净损失 62 亿元，卖一台亏 4.53 万元；昨年四季度损失则为 7 亿元。这也很容易清爽——目下还处于起步阶段，还没到通过界限效益摊薄成本的阶段！
不外晨曦在前边，老是能给东谈主以激动的但愿！2024 年，SU7 系列委用量达 136854 辆，纠合 5 个月单月委用超 2 万台。同期，小米集团将小米汽车 2025 年全年委用意见进步至 35 万台。
据财报，目下 SU7 Ultra 曾经提前完成年销 1 万辆的意见，车型委用需 13 玉成 16 周，需求郁勃，中耐久产能筹办怎样？小米高管对此曾示意，目下委用的确是小米最大的瓶颈。公司举座正全力确保家具安全与质料，这是耐久意见，业务拓展不会停，
莫得产能的保证，委用只然则空中楼阁，再加上小米北京第二座工场行将投产，光地盘购置及竖立成本就花了 8.42 亿元，再加上后续运营，哪一样不要大把大把烧钱，家伟业大也要量入为用！
更并且，你收缩下来，你的敌手可不会收缩：依然以刚刚配售 400 多亿港元的比亚迪为例，在新动力上的大杀四方早已有目共睹，最近又缱绻通过智驾造成降维打击，这怎样能不让以小米为代表的其它厂商感到空前压力？雷军说"要把后半生赌在小米汽车上"真不是说说玩的，小米的改日，如实在此一搏！
更并且，小米在传统的家电领域，依然有着不小的磋议：在渠谈方面，缱绻国内 2025 年新增 5000 家门店，改日建成 2 万家小米之家；在国际，从已建的 500 家门店起步，渐渐拓展至 1 万家。
这里咱们不错看出，小米在国际市集，有扩展 20 倍门店的磋议，而要想深耕国际市集，一条旅途即是与当地本钱结成利益共同体，辩论到港股市集的高度绽开性，小米配售草率有进一步的深度布局！
不外有少量需要瞩目，之前以小米为代表的家电企业沿途呐喊大进，和补贴等促耗尽政策有很大的干系，而跟着经济地方的变化，这种政策能否捏续，力度能否保捏，进而是否会影响这些企业的事迹，还需要更多的不雅察。
尾声
和 2020 年底比拟，这次小米配售其实有若干共同点：王人是股价高点勾引 大爷，王人处于港股呐喊大进的时辰点，那么改日小米还能重写以往的光线么？让咱们翘首以待！